Plus two Economics Chapter 12: Note in Malayalam
Plus two Economics Chapter 12: Note in Malayalam

Plus two Economics Chapter 12: Note in Malayalam

അദ്ധ്യായം 12:-

തുറന്ന സമ്പദ് വ്യവസ്ഥാ സ്ഥൂല സാമ്പത്തിക ശാസ്ത്രം

ആമുഖം ( Introduction )

ശിഷ്ടലോകവുമായി യാതൊരു ബന്ധവുമില്ലാത്ത അടഞ്ഞ സമ്പദ് വ്യവസ്ഥകളെക്കുറിച്ചാണ് ഇതുവരെ നാം ചർച്ച ചെയ്തത് . എന്നാൽ ആധുനിക സമ്പദ് വ്യവസ്ഥകൾ അടഞ്ഞ സമ്പദ് വ്യവസ്ഥകളല്ല ; അവ തുറന്ന സമ്പദ് വ്യവസ്ഥകളാണ് . സാധനങ്ങൾ , സേവനങ്ങൾ , ധനകാര്യ ആസ്തികൾ തുടങ്ങിയവയിൽ മറ്റ് രാഷ്ട്രങ്ങളുമായി സാമ്പത്തികബന്ധങ്ങൾ ഉള്ള ഒരു സമ്പദ് വ്യവസ്ഥയെയാണ് തുറന്ന സമ്പദ് വ്യവസ്ഥ എന്നു പറയുന്നത് . തുറന്ന സമ്പദ് വ്യവസസ്ഥകൾ മറ്റു രാജ്യങ്ങളുമായി ബന്ധങ്ങൾ സൃഷ്ടിക്കുന്നത് മൂന്നു വിധത്തിലാണ് .

1. ഉല്പന്നവിപണി ( Output Market )

ഒരു സമ്പദ് വ്യവസ്ഥയ്ക്ക് ലോകത്തിലെ മറ്റു രാജ്യങ്ങളിൽനിന്ന് സാധനങ്ങളും സേവനങ്ങളും വാങ്ങാനും മറ്റ് രാജ്യങ്ങൾക്ക് അവ വില്ക്കാനും കഴിയും . ഇത് ഉല്പാദകർക്കും ഉപഭോക്താക്കൾക്കും സ്വദേശസാധനങ്ങളും വിദേശസാധനങ്ങളും ലഭ്യമാക്കുന്നു . ഇതാണ് ഉല്പന്ന വിപണിബന്ധങ്ങൾ .

2. ധനകാര്യവിപണി ( Financial Market )

ഒരു സമ്പദ് വ്യവസ്ഥയിലെ ജനങ്ങൾക്ക് മറ്റു രാജ്യ ങ്ങളുടെ ധനകാര്യ ആസ്തികൾ വാങ്ങാം . സ്വദേശ ആസ്തികളിലും വിദേശ ആസ്തികളിലും നിക്ഷേപം . നടത്താൻ ഇത് നിക്ഷേപകർക്ക് അവസരമൊരുക്കുന്നു . ഇതിനെയാണ് ധനകാര്യവിപണി ബന്ധങ്ങൾ എന്നു പറയുന്നത് .

3. തൊഴിൽവിപണി ( Labour Market )

തിരഞ്ഞെടുക്കാൻ സ്ഥാപനങ്ങൾക്ക് സ്വാതന്ത്ര്യ മുണ്ട് . അതുപോലെ തൊഴിലാളികൾക്ക് സ്വദേശത്തോവിദേശത്തോ ജോലി തിരഞ്ഞെടുക്കാം . രാജ്യങ്ങൾക്കിടയിലുള്ള തൊഴിലാളികളുടെ നീക്കം വിവിധ ഇമിഗ്രേഷൻ നിയമങ്ങളാൽ നിയന്ത്രിതമാണ് . ഇതാണ് തൊഴിൽ വിപണി ബന്ധങ്ങൾ . p ചരക്കുകളുടെ നീക്കത്തെ തൊഴിലാളികളുടെ നീക്കത്തിനു പകരമായി കണക്കാക്കപ്പെടുന്നു . നമ്മൾ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കേണ്ടത് ആദ്യത്തെ രണ്ടു ബന്ധങ്ങളിലാണ് . ഉല്പന്ന വിപണി ബന്ധങ്ങളും ധനകാര്യ വിപണി ബന്ധങ്ങളും . സാധനങ്ങളിലും സേവനങ്ങളിലും ധനകാര്യ ആസ്തികളിലും മറ്റു രാജ്യങ്ങളുമായി വ്യാപാരബന്ധത്തിലേർപ്പെടുന്ന സമ്പദ് വ്യവസ്ഥയാണ് തുറന്ന സമ്പദ് വ്യവസ്ഥ . ഉദാഹരണമായി , ഇന്ത്യക്കാർക്ക് ലോകത്തിന്റെ വിവിധഭാഗങ്ങളിൽ ഉല്പാദിപിച്ച സാധനങ്ങൾ വാങ്ങാൻ കഴിയുന്നു . മാത്രമല്ല , അവർക്ക് തങ്ങളുടെ സാധനങ്ങളും സേവനങ്ങളും ലോകത്തിലെ മറ്റു രാജ്യങ്ങൾക്ക് വില്ക്കാനും കഴിയുന്നു .

ഒരു സമ്പദ് വ്യവസ്ഥയുടെ ചോർച്ച , സന്നിവേശിപ്പിക്കൽ , തുറന്ന നിലപാട് ( Leakage , Injection and Openness of an Economy )

തുറന്ന സമ്പദ് വ്യവസ്ഥ മൊത്തം ചോദനത്ത സ്വാധീനിക്കുന്നു . ഇറക്കുമതികൾ മൊത്തം ചോദനത്തെ കുറയ്ക്കുന്നു . കയറ്റുമതികൾ മൊത്തം ചോദനത്ത കൂട്ടുന്നു . എങ്ങനെയാണ് ഇത് സംഭവിക്കുന്നത് ? ഇന്ത്യക്കാർ വിദേശ വസ്തുക്കൾ വാങ്ങുമ്പോൾ ഇന്ത്യയിൽനിന്ന് വിദേശരാജ്യങ്ങളിലേക്ക് പണം ഒഴുകുന്നു . സമ്പദ് വ്യവസ്ഥയ്ക്കകത്തെ വരവുകളുടേയും ചെലവുകളുടേയും ചാക്രിക പ്രവാഹത്തിൽ സംഭവിക്കുന്ന ചോർച്ചയാണിത് ( leakage ) . ഇത് മൊത്തം ചോദനം കുറയ്ക്കുന്നു . നാം കയറ്റുമതി ചെയ്യുമ്പോൾ ഇന്ത്യയിലേക്ക് പണം ഒഴുകുന്നു . ഇത് വരുമാനത്തിന്റെ ചാക്രിക പ്രവാഹത്തിലേക്ക് സന്നിവേശിപ്പിക്കലാണ് ( injection ) . ഇത് മൊത്തം ചോദനം കൂട്ടുന്നു .

വ്യാപാരത്തിന്റെ വ്യാപ്തി ഒരു സമ്പദ് വ്യവസ്ഥ എത്രത്തോളം തുറന്നതാണെന്ന് സൂചിപ്പിക്കുകയും ചെയ്യുന്നുണ്ട് . നമ്മുടെ സമ്പദ്വ്യവസ്ഥയുടെ തുറന്ന സമീപനത്തിന്റെ തോത് അളക്കുന്നതിനുള്ള ഒരു പൊതുവായ അളവുകോലാണ് GDP ആനു പാതികമായ ഇറക്കുമതിയുടെയും കയറ്റുമതിയുടെയും ( വിദേശവ്യാപാരം ) ആകെത്തുക .

വിദേശവ്യാപാരത്തിൽ ഇടപാടുകൾ നടത്തുന്നതിന് പണം ആവശ്യമാണ് . അന്താരാഷ്ട്രതലത്തിൽ എല്ലാ രാജ്യങ്ങളും ഒരൊറ്റ കറൻസിയല്ല ഉപയോഗിക്കുന്നത് . സ്ഥിരതയുള്ള ക്രയശേഷി നിലനിർത്തുന്നുണ്ടെങ്കിൽ മാത്രമേ ഒരു രാജ്യത്തെ കറൻസിയെ വിദേശ സാമ്പത്തിക ഏജന്റുമാർ സ്വീകരിക്കുകയുള്ളൂ . സ്ഥിരത ക്രയശേഷി നിലനിർത്തുമെന്ന വിശ്വാസമില്ലെങ്കിൽ ഒരു കറൻസി അന്താരാഷ്ട്ര വിനിമയ മാധ്യമമായി ഉപയോഗിക്കില്ല .

ഒരു നിശ്ചിത വിലയിൽ തങ്ങളുടെ കറൻസിയെ മറ്റൊരു ആസ്തിയിലേക്ക് പൂർണ്ണമായി കൈമാറ്റം ചെയ്യാൻ കഴിയുമെന്ന് പ്രഖ്യാപിച്ചുകൊണ്ട് ഉപയോക്താക്കൾക്കിടയിൽ വിശ്വാസം നേടിയെടുക്കാൻ നേരത്തെ ഗവൺമെന്റുകൾ ശ്രമിച്ചു . ഇപ്രകാരം ഒരു ദേശീയ കറൻസി കൈമാറ്റം ചെയ്തിരുന്നത് സ്വർണത്തിലേക്കോ മറ്റു ദേശീയ കറൻസികളിലേക്കോ ആയിരുന്നു . ഗവൺമെന്റിന്റെ ഈ പ്രതിബദ്ധതയ്ക്ക് രണ്ട് മാനങ്ങളുണ്ടായിരുന്നു അളവറ്റ സംഖ്യയിൽ സ്വതന്ത്രമായി കൈമാറ്റം ചെയ്യാനുള്ള കഴിവും കറൻസികൈമാറ്റം ചെയ്യേണ്ട നിരക്കും . ഇത്തരം പ്രശ്നങ്ങൾ കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നതിന് അന്താരാഷ്ട്ര നാണയ സംവിധാനം രൂപീകരിച്ചു . ഒരു കറൻസി മറ്റൊരു കറൻസിയുമായി വിനിമയം ചെയ്യാവുന്ന നിരക്ക് നിശ്ചയിക്കേണ്ടതിന്റെ ആവശ്യകത വിദേശ വ്യാപാരത്തിൽ അനിവാര്യമായി ഒരു കറൻസിക്ക് മറ്റൊരു കറൻസിയിലുള്ള വിലയാണ് വിനിമയ നിരക്ക് .

അടവു ശിഷ്ടം ( Balance of Payments – BoP )

ഒരു രാജ്യം വിദേശ രാഷ്ട്രങ്ങളുമായി നടത്തിയ ഒരു വർഷത്തെ എല്ലാ സാമ്പത്തിക ഇടപാടുകളുടെയും സമഗ്ര രേഖയെയാണ് അടവു ശിഷ്ടം എന്നു പറയുന്നത് . എന്നാൽ , അടവു ശിഷ്ടത്തിൽ ദൃശ്യമായ ഇനങ്ങളും അദൃശ്യമായ ഇനങ്ങളും ഉൾപ്പെടുന്നു .

അടവുശിഷ്ടത്തിന് രണ്ട് പ്രധാന അക്കൗണ്ടു കളുണ്ട് .

  • ( 1 ) കറന്റ് അക്കൗണ്ട്
  • ( 2 ) മൂലധന അക്കൗണ്ട് .

1. കറന്റ് അക്കൗണ്ട് ( Current Account )

കറന്റ് അക്കൗണ്ടിൽ സാധന സേവന വ്യാപാര വുമായി ബന്ധപ്പെട്ട എല്ലാ ഇടപാടുകളും മാറ്റക്കൊടുതികളും ( transfer payments ) പെടുന്നു . വ്യാപാര വസ്തുക്കൾക്ക് അല്ലെങ്കിൽ ചരക്കുകൾക്ക് ദൃശ്യങ്ങളെന്നു പറയും . സാധനങ്ങളുടെ വ്യാപാരത്തിൽ സാധനങ്ങളുടെ ഇറക്കുമതിയും കയറ്റുമതിയും ഉൾപ്പെടുന്നു . യാത്രാസൗകര്യങ്ങൾ , ഗതാഗതം , ബാങ്കിങ്ങ് , ഇൻഷൂറൻസ് എന്നിവ പോലുള്ള സേവനങ്ങളെ അദൃശ്യങ്ങൾ എന്നു വിളിക്കുന്നു . സേവനങ്ങളുടെ വ്യാപാരത്തിൽ ഘടക വരുമാനവും ഘടക വരുമാനവുമായി ബന്ധപ്പെട്ട ഇടപാടുകൾ ഉൾപ്പെടുന്നു . ഏകപക്ഷീയമായി വിദേശികൾക്ക് കൊടുക്കുന്ന അടവുകളും വിദേശികളിൽ നിന്നുള്ള അടവുകളുമാണ് മാറ്റക്കെടുതികൾ . അവയിൽ ഉപഹാരങ്ങളും വിദേശത്തുനിന്നയയ്ക്കുന്ന പണവും ഗ്രാന്റുകളും ഉൾപ്പെടുന്നു .

സാധനങ്ങളുടെ ഇറക്കുമതി രാജ്യത്തിന്റെ ചെലവുകൾ വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും തത്ഫലമായി സാധനങ്ങളുടേയും സേവനങ്ങളുടേയും ആഭ്യന്തരചോദനം കുറയ്ക്കുകയും ചെയ്യുന്നു . നേരെമറിച്ച് സാധനങ്ങളുടെ കയറ്റുമതി രാജ്യത്തിന്റെ വരുമാനം വർധിപ്പിക്കുകയും അത് സാധനങ്ങളുടേയും സേവനങ്ങളുടേയും ആഭ്യന്തര ചോദനം വർധിക്കാൻ കാരണമാകുകയും ചെയ്യുന്നു .

കറന്റ് അക്കൗണ്ടിന്റെ ഘടകങ്ങൾ ( Components of Current Account )

Components of Current Account.gif

കറന്റ് അക്കൗണ്ടിലെ ശിഷ്ടം ( Balance on Current Account )

കറന്റ് അക്കൗണ്ട് ഇടപാടുകളിൽ നിന്നുള്ള വരുമാനത്തെ വരവുകൾ എന്നു പറയുന്നു . കറന്റ് അക്കൗണ്ട് ഇടപാടുകളിന്മേലുള്ള അടവുകളെ കറന്റ് അടവുകൾ ( കറന്റ് വ്യയങ്ങൾ ) എന്നുപറയുന്നു . ഒരു രാജ്യത്തിന്റെ കറന്റ് ചെലവിനേക്കാൾ കറന്റ് വരവ് കൂടുതലാണെങ്കിൽ അതിനെ കറന്റ് അക്കൗണ്ട് മിച്ചമെന്ന് പറയുന്നു . ഒരു രാജ്യത്തിന്റെ കറന്റ് വരവിനക്കാൾ കൂടുതലാണ് കറന്റ് ചെലവ് എങ്കിൽ അതിനെ കറന്റ് അക്കൗണ്ട് കമ്മി എന്നു പറയുന്നു . കറന്റ് അക്കൗണ്ട് വരവും കറന്റ് അക്കൗണ്ട് ചെലവും തുല്യമാണെങ്കിൽ അതിനെ ബാലൻസ് കറന്റ് അക്കൗണ്ട് എന്നു പറയുന്നു . കറന്റ് അക്കൗണ്ട് മിച്ചം സൂചിപ്പിക്കുന്നത് രാജ്യം മറ്റു രാജ്യങ്ങൾക്ക് വായ്പ നല്കുന്നവൻ ആണെന്നാണ് . നേരെമറിച്ച് കറന്റ് അക്കൗണ്ട് കമ്മി സൂചിപ്പിക്കുന്നത് രാജ്യം മറ്റു രാജ്യങ്ങളിൽനിന്ന് വായ്പയെടുക്കുന്നു എന്നാണ് .

കറന്റ് അക്കൗണ്ട് ശിഷ്ടത്തിലെ ഘടകങ്ങൾ ( Components of Balance on Current Account )

കറന്റ് അക്കൗണ്ട് ശിഷ്ടത്തിന് രണ്ട് ഘടകങ്ങ ളുണ്ട് . വ്യാപാരശിഷ്ടവും അദൃശ്യഇനങ്ങളിന്മേലുള്ള ശിഷ്ടവും .

വ്യാപാര ശിഷ്ടം ( Balance of Trade – BoT )

ഒരു നിശ്ചിത കാലയളവിൽ ഒരു രാജ്യത്തെ ദൃശ്യ ഇറക്കുമതികളുടെ മൂല്യവും ദൃശ്യ കയറ്റുമതികളുടെ മൂല്യവും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസമാണ് വ്യാപാരശിഷ്ടം . തുറമുഖത്ത് രേഖപ്പെടുത്തുന്ന ഇനങ്ങളാണ് ദൃശ്യമായ ഇനങ്ങൾ ( visible items ) എന്നതുകൊണ്ട് സൂചിപ്പിക്കുന്നത് . ഉദാ : യന്ത്രങ്ങൾ , അസംസ്കൃത വസ്തുക്കൾ , തുണിത്തരങ്ങൾ തുടങ്ങിയവ .

ഒരു രാജ്യത്തിന്റെ കയറ്റുമതി ചെയ്ത ചരക്കുകളുടെ മൂല്യം ഇറക്കുമതി ചെയ്ത ചരക്കുകളുടെ മൂല്യത്തേക്കാൾ കൂടുതലാണെങ്കിൽ ആ രാജ്യം വ്യാപാര മിച്ചത്തിലാണെന്ന് ( Trade Surplus ) പറയുന്നു . ഈ സാഹചര്യത്തിൽ രാജ്യം അനുകൂലമായ വ്യാപാര ശിഷ്ടത്തിലാണ് നേരെമറിച്ച് ഒരു രാജ്യത്തിന്റെ കയറ്റുമതി ചെയ്ത ചരക്കുകളുടെ മൂല്യം ഇറക്കുമതി ചെയ്ത ചരക്കുകളുടെ മൂല്യത്തേക്കാൾ കുറവാണെങ്കിൽ വ്യാപാര കമ്മി ( Trade Deficit ) എന്നു പറയുന്നു . ഇത് പ്രതികൂലമായ വ്യാപാര ശിഷ്ടം എന്ന് അറിയപ്പെടുന്നു . ഒരു രാജ്യത്തെ കയറ്റുമതിയും ഇറക്കു മതിയും തുല്യമാണെങ്കിൽ വ്യാപാരശിഷ്ടം സംതുലനാവസ്ഥയിലാണെന്നു പറയുന്നു .

അറ്റ അദൃശ്വങ്ങൾ ( Net Invisibles )

ഒരു നിശ്ചിത കാലയളവിൽ ഒരു രാജ്യത്തെ അദൃശ്യ ഇനങ്ങളുടെ ഇറക്കുമതിയും അദൃശ്യ ഇനങ്ങളുടെ കയറ്റുമതിയും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസമാണ് അറ്റ അദൃശ്യങ്ങൾ . വിവിധ രാജ്യങ്ങൾക്കിടയിലുള്ള സേവനങ്ങൾ , കൈമാറ്റങ്ങൾ , വരുമാനത്തിന്റെ ഒഴുക്ക് എന്നിവയെയാണ് അദൃശ്യങ്ങൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നത് . സേവനങ്ങളുടെ വ്യാപാരത്തിൽ ഘടകവരുമാനം , ഘടകേതര വരുമാനം എന്നിവ ഉൾപ്പെടുന്നു . ഭൂമി , തൊഴിൽ , മൂലധനം തുടങ്ങിയ ഉല്പാദന ഘടകങ്ങളിൽനിന്നുള്ള മൊത്തം ആഭ്യന്തര വരുമാനമാണ് ഘടക വരുമാനം . ഷിപ്പിംഗ് , ബാങ്കിംഗ് , ഇൻഷൂറൻസ് മുതലായ സേവന ഉൽപ്പന്നങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള അറ്റ് വരുമാനമാണ് ഘടകേതര വരുമാനം .

വ്യാപാര ശിഷ്ടവും അടവുശിഷ്ടവും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസം ( Difference between BoT and BoP )

Table 12.1 വ്യാപാര ശിഷ്ടം v / s അടവു ശിഷ്ടം ( BoT v / s BoP )
വ്യാപാര ശിഷ്ടം ( Balance of Trade ) അടവു ശിഷ്ടം ( Balance of Payments )
1) ദൃശ്യമായ ഇനങ്ങൾ മാത്രം ഉൾപ്പെടുന്നു 1) ദൃശ്യവും അദൃശ്യവുമായ ഇനങ്ങൾ ഉൾപ്പെടുന്നു
2) മൂലധന അക്കൗണ്ടുകൾ ഉൾപ്പെടുന്നില്ല 2) മൂലധന അക്കൗണ്ടുകൾ ഉൾപ്പെടുന്നു
3) ഇടുങ്ങിയ സങ്കല്പം 3) വിശാലമായ സങ്കല്പം
4) ഇത് മിച്ചമോ കമ്മിയോ തുല്യമോ ആകാം 4) ഇത് എല്ലായ്പ്പോഴും തുല്യമായിരിക്കും

മൂലധന അക്കൗണ്ട് ( Capital Account )

പണം , ഓഹരികൾ , ബോണ്ടുകൾ തുടങ്ങിയവ ആസ്തികളുമായി ബന്ധപ്പെട്ട എല്ലാ അന്തരാഷ്ട്ര ഇടപാടുകളും മൂലധന അക്കൗണ്ടിൽ ഉൾപ്പെടുന്നു . അത് മൂലധന പ്രവാഹത്തെ കാണിക്കുന്നു . വായ്പ കൊടുക്കൽ , വായ്പ വാങ്ങൽ , നിക്ഷേപം തുടങ്ങിയ എല്ലാ ഇടപാടുകളും മൂലധന അക്കൗണ്ടിൽ പെടുന്നു . ആസ്തി വാങ്ങുന്നത് ( ഒരു അമേരിക്കൻ കമ്പനിയുടെ ഓഹരികൾ വാങ്ങൽ ) മൂലധന അക്കൗണ്ടിലെ ഒരു ഡെബിറ്റ് ഇനമാണ് , ആസ്തി വിൽക്കുന്നത് ( ഒരു ഇന്ത്യൻ കമ്പനിയുടെ ഓഹരികൾ ബ്രിട്ടീഷ് ഇടപാടുകാരന് വിൽക്കൽ ) മൂലധന അക്കൗണ്ടിലെ ഒരു ക്രെഡിറ്റ് ഇനമാണ് .

മൂലധന അക്കൗണ്ടിന്റെ ഘടകങ്ങൾ ( Components of Capital Account )

Components of Capital Account.gif

മൂലധന അക്കൗണ്ട് ശിഷ്ടം ( Balance on Capital Account )

വിദേശ രാജ്യങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള മൂലധന ഒഴുക്ക് വിദേശ രാജ്യങ്ങളിലേക്കുള്ള മൂലധന ഒഴുക്കിന് തുല്യ മാണെങ്കിൽ മൂലധന അക്കൗണ്ട് സന്തുലിതമാണ് . രാജ്യ ത്തിനകത്തേക്കുള്ള മൂലധന ഒഴുക്കിൽ വിദേശ കമ്പനി കളിലെ ഓഹരികൾ വിൽക്കുക , വിദേശ രാജ്യങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള വായ്പ ലഭിക്കുക തുടങ്ങിയവ ഉൾപ്പെടുന്നു . വിദേശ കമ്പനികളിലെ ഓഹരികൾ വാങ്ങൽ , വിദേശ വായ്പകൾ തിരിച്ചടയ്ക്കൽ തുടങ്ങിയവ രാജ്യത്തിനു പുറത്തേക്കുള്ള മൂലധന ഒഴുക്കിൽ ഉൾപ്പെടുന്നു . അക ത്തേക്കുള്ള മൂലധന ഒഴുക്ക് പുറത്തേക്കുള്ള മൂലധന ഒഴുക്കിനേക്കാൾ കൂടുതലാണെങ്കിൽ അതിനെ മൂലധന അക്കൗണ്ട് മിച്ചം എന്നു പറയുന്നു . രാജ്യത്തിനകത്ത ക്കുള്ള മൂലധന ഒഴുക്ക് രാജ്യത്തിനു പുറത്തേക്കുള്ള മൂലധന ഒഴുക്കിനേക്കാൾ കുറവാണെങ്കിൽ അതിനെ മൂലധന അക്കൗണ്ട് കമ്മി എന്നു വിളിക്കുന്നു .

അടവുശിഷ്ടത്തിലെ മിച്ചവും കമ്മിയും ( Balance of Payments Surplus and Deficit )

കറന്റ് അക്കൗണ്ട് കമ്മിയുള്ള ഒരു രാജ്യം ( വരവിനേക്കാൾ കൂടുതൽ ചെലവ് വിദേശരാജ്യങ്ങളിൽ ആസ്തികൾ വിൽക്കുന്നതിലൂടെയോ വിദേശ രാജ്യങ്ങളിൽനിന്ന് വായ്പയെടുക്കുന്നതിലൂടെയോ ആ കമ്മി നികത്തണം . കറന്റ് അക്കൗണ്ട് കമ്മി മൂലധന അക്കൗകൊണ്ടാണ് നികത്തുന്നത് എന്ന വസ്തുത ഇവിടെ ശ്രദ്ധിക്കേണ്ടതാണ് .

അതുകൊണ്ട് ,

ഈ സാഹചര്യത്തിൽ കറന്റ് അക്കൗണ്ട് കമ്മിക്കുള്ള പൂർണ ധനസഹായം വിദേശവായ്പയെടുക്കലാണ് .

അടവുശിഷ്ടത്തിലെ കമ്മി സംതുലിതമാക്കുന്നതിനുള്ള മറ്റൊരു മാർഗ്ഗം രാജ്യത്തിന്റെ വിദേശ നാണ്യ കരുതിൽശേഖരം ഉപയോഗിക്കുക എന്നതാണ് . വിദേശ നാണ്യ ചെലവിനേക്കാൾ അധികമുള്ള വിദേശനാണ്യ വരുമാനം കരുതൽ ശേഖരമായി കണക്കാക്കുകയും ഒഫീഷ്യൽ റിസർവ് അക്കൗണ്ടിൽ കാണിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. അടവുശിഷ്ടത്തിൽ കമ്മി ഉണ്ടാകുമ്പോൾ റിസർവ് ബാങ്ക് വിദേശനാണ്യം വിൽക്കുന്നു . ഇതിനെ ഒഫീഷ്യൽ റിസർവ് വിൽപ്പന എന്നാണ് വിളിക്കുന്നത് . ഔദ്യോഗിക കരുതൽ ധനം ( official reserve ) കുറയുകയോ കൂടുകയോ ചെയ്യുന്നത് മൊത്തത്തിലുള്ള അടവുശിഷ്ടകമ്മി അല്ലെങ്കിൽ മിച്ചം എന്നറിയപ്പെടുന്നു .

അയവുള്ള വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായത്തിലുള്ളതിനേക്കാൾ സ്ഥിരവിനിമയനിരക്ക് സമ്പ്രദായത്തിലാണ് ഒഫീഷ്യൽ റിസർവ് അക്കൗണ്ടിൽ വരുന്ന ഇടപാടുകൾ കൂടുതൽ പ്രസക്തമാണെന്ന് വസ്തുത ഇവിടെ അറിഞ്ഞിരിക്കേണ്ടതാണ് .

ഓട്ടോണമസ് ഇടപാടുകളും അക്കോമൊഡേറ്റിങ്ങ് ഇടപാടുകളും ( Autonomous and Accorn modating Transactions )

അടവു ശിഷ്ടത്തിന്റെ അവസ്ഥ കണക്കിലെടുക്കാതെ സ്വമേധയാ ചെയ്യുന്ന എല്ലാ അന്താരാഷ്ട്ര സാമ്പത്തിക ഇടപാടുകളെയും ഓട്ടോണമസ് ഇടപാടുകൾ എന്നു പറയുന്നു . കൂടുതൽ ഉപഭോഗം ചെയ്യുക , ലാഭം ഉണ്ടാക്കുക തുടങ്ങിയ ക്ഷ്യത്തോടു കൂടി ജനങ്ങൾ നടത്തുന്ന എല്ലാ സാമ്പത്തിക ഇടപാടുകളെയും ഓട്ടോണമസ് ഇടപാടുകൾ എന്നു പറയാം . ഉദാഹരണമായി , കയറ്റുമതി , ഇറക്കുമതി , പോർട്ട്ഫോളിയോ നിക്ഷേപങ്ങൾ , മൂലധന നിക്ഷേപങ്ങൾ തുടങ്ങിയവ . ഓട്ടോണമസ് ഇടപാടുകളെ അടവ് ശിഷ്ടത്തിലെ above – the – line ഇനങ്ങൾ എന്നും വിളിക്കുന്നു . അടവുശിഷ്ടത്തിൽ കമ്മിയോ മിച്ചമോ ഉണ്ടാകുമ്പോഴാണ് അക്കോമൊഡേറ്റിങ്ങ് ഇടപാടുകൾ നടക്കുന്നത് .

ഒഫീഷ്യൽ റിസർവ് അക്കൗണ്ടിൽ വരുന്ന ഇടപാടുകളെയാണ് അക്കോമൊഡേറ്റിങ് ഇടപാടുകൾ എന്നു പറയുന്നത് . ഇത് ഓട്ടോണമസ് ഇടപാടുകളുടെ അനന്തരഫലമാണ് . അക്കോമൊഡേറ്റിങ് ഇടപാടുകളെ below the line ഇനങ്ങൾ എന്നും പറയുന്നു .

തെറ്റുകളും വിട്ടുകളയലും ( Errors and Ommissions )

അടവുശിഷ്ടത്തിലെ മറ്റൊരു ഘടകമാണിത് . എല്ലാ അന്താരാഷ്ട്ര ഇടപാടുകളും കൃത്യമായി രേഖപ്പെടുത്താൻ കഴിയില്ല . ലഭിക്കുന്ന വിവരം അപൂർണ മായതിനാലോ കൃത്യമല്ലാതിരുന്നാലോ ചില തെറ്റുകൾ പറ്റും . ചിലത് വിട്ടുപോകും . ഇത് കണക്കിൽ പെടുത്താനാണ് എറേഴ്സ് ആൻഡ് ഒമിഷൻസ് അക്കൗണ്ട് .

അന്താരാഷ്ട്ര നാണ്യനിധി ( IMF ) അവതരിപ്പിച്ച പുതിയ അക്കൗണ്ടിംഗ് സ്റ്റാർഡേർഡ് അനുസരിച്ച് RBI അടവുശിഷ്ട അക്കൗണ്ടുകളുടെ ഘടന നവീകരിച്ചു . പുതിയ വർഗീകരണം ഇടപാടുകളെ മൂന്ന് അക്കൗണ്ടുകളായി വിഭജിക്കുന്നു കറന്റ് അക്കൗണ്ട് , ധനകാര്യ അക്കൗണ്ട് , മൂലധന അക്കൗണ്ട് . ഓഹരികൾ , ബോണ്ടു കൾ മുതലായവ ധനകാര്യ ആസ്തികളുടെ വ്യാപാരവുമായി ബന്ധപ്പെട്ട ഏകദേശം എല്ലാ ഇടപാടുകളും ഇപ്പോൾ ധനകാര്യ അക്കൗണ്ടിൽ ഉൾപ്പെടുത്തിയിരിക്കുന്നു . എന്നിരുന്നാലും , പഴയ സമ്പ്രദായപ്രകാരം ( അതായത് കറന്റ് അക്കൗണ്ടും മൂലധന അക്കൗണ്ടും) അടവുശിഷ്ട അക്കൗണ്ടുകൾ തയ്യാറാക്കുന്നത് RBI തുടർന്നുവരുന്നു .

Table 12.2 ഇന്ത്യയ്ക്കുള്ള അടവുശിഷ്ടം ( മില്യൺ US ഡോളറിൽ )
നമ്പർ ഇനം മില്യൺ US ഡോളറിൽ
1 കയറ്റുമതി ( ചരക്കുകൾ മാത്രം ) 150
2 ഇറക്കുമതി ( ചരക്കുകൾ മാത്രം ) 240
3 വ്യാപാര ശിഷ്ടം ( 2 – 1 ) -90
4 അറ്റ അദൃശ്യങ്ങൾ ( 4a + 4b + 4c )

  • a. ഘടകേതര സേവനങ്ങൾ
  • b. വരുമാനം
  • c. മാറ്റക്കൊടുതികൾ
52

  • 30
  • -10
  • 32
5 കറന്റ് അക്കൗണ്ട് ശിഷ്ടം ( 3 + 4 ) -38
6 മൂലധന അക്കൗണ്ട് ശിഷ്ടം ( 6a + 6b + 6c + 6d + 6e + 6f )
  • a. വിദേശ സഹായം ( അറ്റ )
  • b. വിദേശവ്യാപാര വായ്പ ( അറ്റ )
  • c. ബാങ്കിങ്ങ് മൂലധനം ( അറ്റ ) അതിൽ NRI നിക്ഷേപം ( അറ്റ )
  • d. ഹൃസ്സ്വകാല കടം
  • e. വിദേശ നിക്ഷേപം ( അറ്റ ) അതിൽ ( 6eA + 6eB)
    • A. പ്രത്യക്ഷ വിദേശ നിക്ഷേപം FDI ( അറ്റ )
    • B. പോർട്ട്ഫോളിയോ ( അറ്റ )
  • f. മറ്റു പ്രവാഹങ്ങൾ ( അറ്റ )
41.15

  • 0.15
  • 2
  • 10
  • 15
  • 9
  • 19
    • 13
    • 6
  • -5
7 തെറ്റുകളും വിട്ടുകളയലും 3.15
8 ആകെ ശിഷ്ടം ( 5 + 6 + 7 ) 0
9 കരുതൽധനത്തിലെ വ്യത്യാസം 0

അടവു ശിഷ്ടത്തിലെ സന്തുലിതാവസ്ഥ ( Balance of Payment Equilibrium )

ഒരു രാജ്യത്തിന്റെ ഓട്ടോണമസ് ഇടപാടുകളിൽ നിന്നുള്ള വിദേശ നാണയ വരുമാനവും ചെലവും തുല്യമാണെങ്കിൽ അതിനെ BoP സന്തുലിതാവസ്ഥ എന്നു പറയുന്നു .

ഇതിൽ സമത്വമില്ലായ്മയുണ്ടാകുമ്പോൾ BoP അസന്തുലിതാവസ്ഥയായിരിക്കും . ഓട്ടോണമസ് ചെലവിനെക്കാൾ കൂടുതലാണ് ഓട്ടോണമസ് വരുമാനമെങ്കിൽ അതിനെ BoP മിച്ചമെന്ന് പറയുന്നു . എന്നാൽ ഓട്ടോണമസ് വരുമാനത്തെക്കാൾ ഓട്ടോണമസ് ചെലവ് കൂടുതലാണെങ്കിൽ അതിനെ BoP കമ്മിയെന്ന് പറയുന്നു . BoP മിച്ചമാണെങ്കിൽ അതിനെ അനുകൂലമായ അടവു ശിഷ്ടം എന്നു പറയുന്നു . BoP കമ്മിയാണെങ്കിൽ അതിനെ പ്രതികൂലമായ അടവു ശിഷ്ടം എന്നു പറയുന്നു .

വിദേശ വിനിമയ കമ്പോളം ( Foreign Exchange Market )

അന്താരാഷ്ട്ര ഇടപാടുകൾക്ക് വിദേശവ്യാപാരത്തിൽ ഏർപ്പെട്ടിരിക്കുന്ന വിവിധ രാജ്യങ്ങളുടെ കറൻസികൾ ആവശ്യമാണ് . ഒരു രാജ്യത്തിന്റെ കറൻസി മറ്റൊരു രാജ്യത്തിന്റെ കറൻസിയുമായി കൈമാറ്റം ചെയ്യേണ്ടതുണ്ട് .

ദേശീയ കറൻസികളുടെ ക്രയവിക്രയം നടക്കുന്ന കമ്പോളത്തെയാണ് വിദേശ വിനിമയ കമ്പോളം എന്നു പറയുന്നത് . വാണിജ്യ ബാങ്കുകൾ , വിദേശ വിനിമയ ബ്രോക്കർമാർ , മറ്റ് അംഗീകൃത ഡീലർമാർ , ധനകാര്യ അതോറിറ്റികൾ തുടങ്ങിയവരാണ് വിദേശ നാണയ കമ്പോളത്തിലെ പ്രധാന പങ്കാളികൾ .

വിദേശ വിനിമയ നിരക്ക് ( Foreign Exchange Rate )

ഒരു രാജ്യത്തിന്റെ കറൻസി മറ്റൊരു രാജ്യത്തിന്റെ കറൻസിയുമായി വിനിമയം ചെയ്യുന്ന നിരക്കിനെയാണ് വിദേശ വിനിമയ നിരക്ക് എന്നു പറയുന്നത് . ഒരു കറൻസിക്ക് മറ്റൊരു കറൻസിയിലുള്ള വിലയാണ് വിനിമയ നിരക്ക് . അതിനെ ഫോറെക്സ് നിരക്ക് ( Forex Rate ) എന്നും വിളിക്കുന്നു . ഉദാഹരണമായി , $ 1 ലഭിക്കുന്നതിന് നാം 70 രൂപ നൽകേണ്ടതുണ്ടെങ്കിൽ വിനിമയ നിരക്ക് ഡോളറിന് 70 രൂപ എന്നതാണ് .

നാമമാത്ര വിനിമയ നിരക്ക് ( Nominal Exchange Rate )

ഒരു യൂണിറ്റ് വിദേശ കറൻസി വാങ്ങാനാവശ്യമായ ആഭ്യന്തര കറൻസിയുടെ സംഖ്യയെ ( 50 = $ 1 എന്ന രീതിയിൽ പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു ) നാമമാത്ര വിനിമയ നിരക്ക് എന്നു പറയുന്നു .

യഥാർത്ഥ വിനിമയ നിരക്ക് ( Real Exchange Rate )

ആഭ്യന്തര സാധനങ്ങളുടെ അടിസ്ഥാനത്തിൽ വിദേശ സാധനങ്ങളുടെ ആപേക്ഷിക വിലയാണ് യഥാർത്ഥ വിനിമയ നിരക്ക് . മറ്റൊരു വിധത്തിൽ പറഞ്ഞാൽ , സാധനങ്ങൾക്ക് അതേ കറൻസിയിൽ അളക്കപ്പെട്ട വിദേശത്തും സ്വദേശത്തുമുള്ള വിലയുടെ അനുപാതമാണിത് .

വിദേശനാണ്യത്തിന്റെ ചോദനം ( Demand for Foreign Exchange )

വിദേശനാണ്യത്തിനുള്ള ചോദനം ഉണ്ടാകുന്നത് പല കാരണങ്ങൾകൊണ്ടാണ് – വിദേശ സാധനങ്ങളും സേവനങ്ങളും വാങ്ങാനുള്ള ആഗ്രഹം , വിദേശ രാജ്യ ങ്ങളിലേക്ക് ഉപഹാരങ്ങൾ അയയ്ക്കാനുള്ള ആഗ്രഹം ഒരു വിദേശ രാജ്യത്തിന്റെ ധനകാര്യ ആസ്തികളിൽ നിക്ഷേപിക്കാനുള്ള ആഗ്രഹം മുതലായവ . വിനിമയ നിരക്ക് ഉയർന്നതാണെങ്കിൽ ഇറക്കുമതി ചെലവ് ഉയരും . തൽഫലമായി വിദേശകറൻസിയുടെ ചോദനം കുറയും , നേരെമറിച്ച് വിനിമയ നിരക്ക് കുറവാണെങ്കിൽ ഇറക്കു മതി വർധിക്കും . അപ്പോൾ വിദേശ കറൻസിക്കുള്ള ചോദനം കൂടും . വിദേശ കറൻസിക്കുള്ള ചോദനം വിനിമയ നിരക്കുമായി നെഗറ്റീവായി ബന്ധപ്പെട്ടിരിക്കുന്നു .

വിദേശനാണ്യത്തിന്റെ പ്രദാനം ( Supply of Foreign Exchange )

വിദേശനാണ്യത്തിന്റെ പ്രദാനം താഴെ പറയുന്ന സാഹചര്യങ്ങളെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്നു . സാധനങ്ങളു ടേയും സേവനങ്ങളുടേയും കയറ്റുമതി , വിദേശിക ളിൽനിന്നും ഉപഹാരങ്ങൾ സ്വീകരിക്കൽ , വിദേശികൾ സ്വദേശ ആസ്തികൾ വാങ്ങുക മുതലായവ . വിനിമയ നിരക്ക് വർധിക്കുമ്പോൾ വിദേശികളുടെ കയചെലവ് കുറയുകയും കയറ്റുമതി വർധിക്കുകയും ചെയ്യും . അത് രാജ്യത്തിനകത്തേക്ക് വിദേശ കറൻസികളുടെ പ്രദാനം വർധിപ്പിക്കുന്നു . അതിനാൽ വിനിമയ നിരക്ക് വർധി ക്കുമ്പോൾ കറൻസിയുടെ പ്രദാനം വർധിക്കുകയും വിനിമയ നിരക്ക് കുറയുമ്പോൾ കറൻസിയുടെ പ്രദാനം കുറയുകയും ചെയ്യുന്നു . വിനിമയ നിരക്കും കറൻസി യുടെ പ്രദാനവും പോസിറ്റീവായി ബന്ധപ്പെട്ടിരിക്കുന്നു.

വിനിമയ നിരക്ക് നിർണ്ണയിക്കൽ ( Determination of the Exchange Rate )

വിനിമയ നിരക്ക് നിർണയിക്കുന്നതിന് മൂന്ന് രീതികളുണ്ട് . അവ ,
  • ( 1 ) അയവുള്ള വിനിമയ നിരക്കുകൾ
  • ( 2 ) സ്ഥിര വിനിമയ നിരക്കുകൾ
  • ( 3 ) മാനേജ്ഡ് ഫ്ളോട്ടിംഗ് വിനിമയ നിരക്കുകൾ

( 1 ) അയവുള്ള വിനിമയ നിരക്ക് ( Flexible Exchange Rate )

അയവുള്ള വിനിമയ നിരക്കിനെ ഫ്ളോട്ടിങ് വിനിമയ നിരക്ക് എന്നും പറയാറുണ്ട് . വിദേശ കറൻസിക്കുള്ള ചോദനവും പ്രദാനവും ചേർന്നാണ് ഫ്ളോട്ടിങ് വിനിമയ നിരക്ക് നിശ്ചയിക്കുന്നത് . അയവുള്ള വിനിമയ നിരക്ക് നിർണയിക്കുന്നതിൽ കേന്ദ്ര ബാങ്ക് ഇടപെടുന്നില്ല .

സന്തുലിത വിനിമയ നിരക്ക് ( Equilibrium Exchange Rate )

വിദേശ കറൻസിക്കുള്ള ചോദനവും പ്രദാനവും തുല്യമാകുമ്പോഴുള്ള വിനിമയ നിരക്കാണ് സന്തുലിത വിനിമയ നിരക്ക് . ചുവടെ നൽകിയ ഡയഗ്രത്തിൽ DD വിദേശ കറൻസിയുടെ ചോദന വക്രവും SS പ്രദാന വക്രവു മാണ് . E എന്ന ബിന്ദുവിൽ വിദേശ കറൻസിക്കുള്ള ചോദനവും പ്രദാനവും തുല്യമാണ് . വിദേശ കറൻസിയുടെ ചോദനവും പ്രദാനവും OC ആണ് . അപ്പോഴുള്ള വിനിമയ നിരക്ക് ആണ് സന്തുലിത വിനിമയ നിരക്ക് . ഇങ്ങനെ ചോദനവും പ്രദാനവും ചേർന്ന് നിശ്ചയിക്കുന്ന വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായത്തെയാണ് ഫ്ളോട്ടിങ് വിനിമയ നിരക്ക് എന്നു പറയുന്നത് .

Equilibrium Exchange Rate

ഇനി വിദേശയാത്രകൾ , ഇറക്കുമതി വർധന തുടങ്ങിയ കാരണങ്ങൾകൊണ്ട് വിദേശ കറൻസിക്കുള്ള ചോദനം കൂടുമ്പോൾ ചുവടെ നൽകിയ ഡയഗ്രത്തിൽ കാണുന്നതു പോലെ DD എന്ന ചോദന D1 D1 ആയി വലത്തോട്ട് ഷിഫ്റ്റ് ചെയ്യുന്നു . തൽഫലമായി പുതിയ സന്തുലിത വിനിമയ നിരക്ക് നിർണയിക്കപ്പെടുന്നു . പുതിയ സന്തുലിത വിനിമയ നിരക്ക് Oe1 ആണ് . ചോദനവും പ്രദാനവും OC ൽ നിന്ന് OC1 ആയി മാറുന്നു . Increase in Foreign Currency

കറൻസിയുടെ മൂല്യശോഷണവും മൂല്യവർധനവും ( Currency Depreciation and Currency Appreciation )

അയവുള്ള വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായത്തിൽ കറൻസികളുടെ മൂല്യം എപ്പോഴും വർധിക്കുകയോ കുറയുകയോ ചെയ്യാം . കറൻസിയുടെ മൂല്യം കുറയുന്നതിനെയാണ് മൂല്യശോഷണം എന്നു പറയുന്നത് . നമ്മുടെ ഉദാഹരണത്തിൽ വിനിമയ നിരക്ക് Oe യിൽ നിന്ന് Oe1 ആയി വർധിക്കുന്നു . ആദ്യത്തെ നിരക്ക് 70 രൂപ $1 ആണെന്നും സങ്കല്പിക്കുക . ഡോളറുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ രൂപയുടെ മൂല്യം ഇടിഞ്ഞു എന്നാണ് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത് . ഒരു ഡോളർ ലഭിക്കുന്നതിന് നാം 10 രൂപ കൂടുതൽ കൊടുക്കണം . വിദേശ കറൻസിയുമായി ആഭ്യന്തര കറൻസി കൈമാറ്റം ചെയ്യുമ്പോൾ ആഭ്യന്തര കറൻസിയുടെ മൂല്യത്തിലുണ്ടാകുന്ന കുറവിനെ കറൻസിയുടെ മൂല്യശോഷണം എന്നു പറയുന്നു . വിനിമയ നിരക്ക് വർധിക്കുമ്പോഴാണ് ഇത് സംഭവിക്കുന്നത് .

അതുപോലെ അയവുള്ള വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായത്തിൽ വിദേശ കറൻസിയുമായി ആഭ്യന്തര കറൻസി കൈമാറ്റം ചെയ്യുമ്പോൾ ആഭ്യന്തര കറൻസിയുടെ മൂല്യത്തിലുണ്ടാകുന്ന വർധനവിനെ കറൻസിയുടെ മൂല്യവർധനവ് എന്നു പറയുന്നു . വിനിമയനിരക്ക് 70 രൂപ $1 എന്നതിൽ നിന്ന് 50 രൂപ $1 ആകുന്നു എന്ന് കരുതുക . ഡോളറുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ രൂപയുടെ മൂല്യം ഉയർന്നു എന്നാണ് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത് . ഒരു ഡോളർ ലഭിക്കുന്നതിന് നാം 10 രൂപ കുറച്ച് കൊടുത്താൽ മതി . വിനിമയ നിരക്ക് കുറയുമ്പോഴാണ് ഇത് സംഭവിക്കുന്നത് .

ഊഹക്കച്ചവടവും വിനിമയനിരക്കും ( Speculation and Exchange Rate )

വിനിമയ നിരക്ക് നിശ്ചയിക്കുന്നതിൽ ഊഹ കച്ചവടം ഒരു പ്രധാന ഘടകമാണ് . ഭാവിയിൽ മൂല്യം ഉയരുമെന്ന പ്രതീക്ഷയിൽ ഒരു വിദേശ കറൻസി വാങ്ങുന്നതിനെയാണ് ഇവിടെ ഊഹക്കച്ചവടം എന്നതു കൊണ്ട് സൂചിപ്പിക്കുന്നത് . രൂപയുമായി ബന്ധപ്പെട്ട് അമേരിക്കൻ ഡോളറിന്റെ മൂല്യം ഉയരുമെന്ന് ഇന്ത്യക്കാർ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നുവെന്ന് കരുതുക . തൽഫലമായി , ഡോളറിന്റെ മൂല്യവർധനവിൽ ലാഭമുണ്ടാക്കാൻ കഴിയുമെന്ന പ്രതീക്ഷയിൽ ഊഹക്കച്ചവടക്കാർ ഡോളർ വാങ്ങുകയും രൂപ വിൽക്കുകയും ചെയ്യുന്നു . ഇത് വിനിമയ നിരക്ക് വർധിക്കാൻ കാരണമാകുന്നു . ഉദാഹരണമായി , ഇപ്പോഴത്തെ വിനിമയ നിരക്ക് 70 രൂപ $1 ആണെന്നും ഒരു മാസത്തിനുള്ളിൽ ഡോളറിന്റെ മൂല്യം 80 രൂപ ആയി വർധിക്കുമെന്ന് ഊഹക്കച്ചവടക്കാർ വിശ്വസിക്കുന്നുവെന്ന് കരുതുക . ഇപ്പോൾ 1000 ഡോളർ 70,000 രൂപക്ക് വാങ്ങി ഒരു മാസത്തിനു ശേഷം 80,000 രൂപക്ക് വിറ്റാൽ 10,000 രൂപയുടെ ലാഭമുണ്ടാക്കാൻ കഴിയുമെന്ന് അവർ വിശ്വസിക്കുന്നു . ഈ പ്രതീക്ഷ ഡോളറിന്റെ ചോദനം വർധിപ്പിക്കുകയും രൂപ ഡോളർ വിനിമയത്തിന്റെ വർധനവിന് കാരണമാകുകയും ചെയ്യുന്നു .

പലിശനിരക്കും വിനിമയ നിരക്കും ( Interest Rate and Exchange Rate )

വിനിമയ നിരക്കിനെ സ്വാധീനിക്കുന്ന മറ്റൊരു ഘടകം ഓരോ രാജ്യത്തിലും പ്രാബല്യത്തിലുള്ള പലിശ നിരക്കുകളാണ് . പലിശ നിരക്കുകളിലുള്ള വ്യത്യാസം മൂലധനത്തിന്റെ ഒഴുക്കിനെ സ്വാധീനിക്കുന്നു . രാജ്യങ്ങൾ തമ്മിലുള്ള പലിശ നിരക്കുകളിലെ വ്യത്യാസം മൂലധനത്തിന്റെ ഒഴുക്കിന് കാരണമാകുന്നു . നല്ല പ്രതിഫലം ലഭിക്കുന്ന രാജ്യത്തിലേക്ക് മൂലധനം ഒഴുകിക്കൊണ്ടിരിക്കും .

ഉദാഹരണമായി , രാജ്യം എ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകൾക്ക് 6 % പലിശയും രാജ്യം ബി 8 % പലിശയും നിൽകുന്നുവെന്ന് കരുതുക . അപ്പോൾ മൂലധനം രാജ്യം എ – യിൽനിന്ന് രാജ്യം ബി – യിലേക്ക് ഒഴുകാൻ തുടങ്ങും . രാജ്യം ബി – യിലെ ഉയർന്ന പലിശനിരക്കിൽ ആകർഷി തരായ രാജ്യം എ യിലെ നിക്ഷേപകർ തങ്ങളുടെ കറൻസി വിൽക്കുകയും രാജ്യം ബി – യുടെ കറൻസി വാങ്ങുകയും ചെയ്യുന്നു . രാജ്യം ബി – യിലെ കറൻസിയുടെ ചോദനം വർധിക്കുകയും രാജ്യം എ യിലെ കറൻസിയുടെ ചോദനം കുറയുകയും ചെയ്യും . രാജ്യം എ യിലെ കറൻസിയുടെ ചോദനവക്രം ഇടത്തോട്ട് സ്ഥാനം മാറുന്നു . ഇത് രാജ്യം എ – യിലെ കറൻസിയുടെ മൂല്യശോഷണത്തിനും രാജ്യം ബി- യിലെ കറൻസിയുടെ മൂല്യവർധനവിനും കാരണമാകും . അങ്ങനെ പലി ശനിരക്കിലെ വർധനവ് ആഭ്യന്തര കറൻസിയുടെ മൂല്യ വർധനവിന് കാരണമാകുന്നു .

വരുമാനവും വിനിമയ നിരക്കും ( Income and Exchange Rate )

വിനിമയ നിരക്കിനെ സ്വാധീനിക്കുന്ന മറ്റൊരു ഘടകമാണ് വരുമാനം . വരുമാനം വർധിക്കുമ്പോൾ ഉപഭോക്താക്കൾ തങ്ങളുടെ ചെലവും വർധിപ്പിച്ചേക്കാം . ഇത് ഇറക്കുമതിയുടെ വർധനവിന് കാരണമാകുന്നു . ഇറക്കുമതി കൂടുമ്പോൾ വിദേശനാണ്യത്തിനുള്ള ചോദനവും കൂടുന്നു . വിദേശ്യനാണ്യത്തിന്റെ ചോദനവക്രം വലത്തോട്ട് സ്ഥാനം മാറുന്നു . അപ്പോൾ വിനിമയ നിരക്ക് ഉയരുന്നു . ഇത് ആഭ്യന്തര കറൻസിയുടെ മൂല്യം കുറയുന്നതിനും വിദേശ കറൻസിയുടെ മൂല്യം വർധിക്കുന്നതിനും കാരണമാകുന്നു . നേരെ മറിച്ച് വിദേശ രാജ്യത്ത് വരുമാനം കൂടിയാൽ ആഭ്യന്തര കയറ്റുമതി വർധിക്കുന്നു . ഇത് വിദേശ കറൻസിയുടെ പ്രദാനം ഉയർത്തുന്നു . തത്ഫലമായി വിനിമയ നിരക്ക് കുറയുന്നു .

വിനിമയ നിരക്കുകൾ ദീർഘകാലയളവിൽ ( Exchange Rate in the Long Run )

അയവുള്ള വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായത്തിൽ ദീർഘകാലയളവിലെ വിനിമയ നിരക്കുകൾ പ്രവചിക്കാൻ ക്രയശേഷി തുല്യതാ സിദ്ധാന്തം ( Purchasing Power Parity Theory – PPP Theory ) ഉപയോഗിക്കുന്നു . രണ്ട് രാജ്യങ്ങളിലെ വിനിമയ നിരക്കുകൾ ദീർഘകാലയളവിൽ ആ രണ്ട് രാജ്യങ്ങളിലെ വിലനിലവാരത്തിലുള്ള വ്യത്യാസങ്ങൾ പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നു എന്ന് ഈ സിദ്ധാന്തം പ്രസ്താവിക്കുന്നു .

( 2 ) സ്ഥിര വിനിമയനിരക്ക് ( Fixed Exchange Rate )

സ്ഥിര വിനിമയനിരക്ക് സമ്പ്രദായത്തിൽ ഗവൺമെന്റ് വിനിമയനിരക്ക് ഒരു പ്രത്യേക തലത്തിൽ നിശ്ചയിക്കുന്നു . ഈ വിനിമയനിരക്ക് സമ്പ്രദായത്തിൽ ഗവൺമെന്റിന്റെ ബോധപൂർവമായ ഇടപെടൽ മൂലമാണ് വിനിമയ നിരക്കിൽ മാറ്റം വരുന്നത് . ഡയഗ്രം 12.3 ൽ ‘e’ ആണ് കമ്പോളത്തിലെ ചോദന – പ്രദാന ശക്തികൾ ചേർന്ന് നിശ്ചയിക്കുന്ന വിനിമയ നിരക്ക് , അതായത് 50 രൂപ $1. കയറ്റുമതി പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കാൻ ഇന്ത്യാ ഗവൺമെന്റ് ആഗ്രഹിക്കുന്നതിന്റെ ഭാഗമായി വിദേശ ക്രേതാക്കൾക്കുവേണ്ടി രൂപയുടെ മൂല്യം കുറയ്ക്കേണ്ടതിന്റെ ആവശ്യകതയുണ്ടെന്ന് കരുതുക . അതിനായി ഗവൺമെന്റ് വിനിമയ നിരക്ക് 60 രൂപ = $1 ആയി ഉയർത്തുന്നു . പുതിയ വിനിയമ നിരക്ക് ‘e1‘ ആയി നിശ്ചയിക്കുന്നു . ഇത് ‘e’യേക്കാൾ ഉയർന്നതാണ് . ഈ നിരക്കിൽ ഡോളറിന്റെ പ്രദാനം അതിന്റെ ചോദനത്തേക്കാൾ കൂടുതലാണ് . ഈ സാഹചര്യത്തിൽ സെൻട്രൽ ബാങ്ക് ഇടപെടുകയും ഡോളറിന്റെ അധിക പ്രദാനം വാങ്ങുകയും ചെയ്യുന്നു . ഇത് AB ആയി ഡയഗ്രത്തിൽ കാണിച്ചിരിക്കുന്നു . അങ്ങനെ ഗവൺമെന്റിന് ഏത് തലത്തിലും വിനിമയ നിരക്ക് നിലനിർത്താൻ കഴിയും . അങ്ങനെ ചെയ്തില്ലെങ്കിൽ വിനിമയ നിരക്ക് ‘e1‘ൽ നിന്ന് ‘e’ കുറയും .

ഇനി ഗവൺമെന്റ് വിനമയനിരക്ക് ‘e2‘ നിശ്ചയിക്കുന്നുവെന്ന് കരുതുക . ഇത് ‘e’ യേക്കാൾ കുറവാണ് . ഇവിടെ രൂപയുടെ മൂല്യം വർധിച്ചിരിക്കുന്നു . വിനിമയ നിരക്കിൽ ഡോളറിന്റെ ചോദനം അതിന്റെ പ്രദാനത്തേക്കാൾ കൂടുതലാണ് . ഡോളറിന്റെ ഈ അധി കചോദനത്തെ തൃപ്തിപ്പെടുത്താൻ സെൻട്രൽ ബാങ്ക് ഡോളറിന്റെ XY അളവ് വിദേശ വിനിമയ കമ്പോളത്തിൽ വിൽക്കുന്നു . അങ്ങനെ ചെയ്തില്ലെങ്കിൽ വിനിമയ നിരക്ക് ‘e2‘ ൽനിന്ന് ‘e’ ലേക്ക് ഉയരും .

Fixed Exchange Rate

കറൻസിയുടെ മൂല്യം കുറയ്ക്കലും മൂല്യം വർധിപ്പിക്കലും ( Devaluation and Revaluation )

സ്ഥിര വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായത്തിൽ ഔദ്യോഗിക നടപടികളിലൂടെ ആഭ്യന്തര കറൻസിയുടെ മൂല്യം കുറയ്ക്കുന്നതിനെയാണ് മൂല്യം കുറയ്ക്കൽ എന്നു പറയുന്നത് . വിനിമയ നിരക്ക് വർധിപ്പിക്കു മ്പോഴാണ് കറൻസിയുടെ മൂല്യം കുറയുന്നത് .

സ്ഥിര വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായത്തിൽ ഔദ്യോഗിക നടപടികളിലൂടെ ആഭ്യന്തര കറൻസിയുടെ മൂല്യം വർധിപ്പിക്കുന്നതിനെയാണ് മൂല്യം വർധിപ്പിക്കൽ എന്നു പറയുന്നത് . വിനിമയ നിരക്ക് കുറയ്ക്കമ്പോഴാണ് കറൻസിയുടെ മൂല്യം വർധിക്കുന്നത് .

കറൻസിയുടെ മൂല്യം കുറയ്ക്കലും വർധിപ്പി ക്കലും ഗവൺമെന്റ് നടപടികളിലൂടെ സംഭവിക്കുന്ന താണ് . എന്നാൽ മൂല്യശോഷണവും മൂല്യവർധനവും ചോദന പ്രദാന ശക്തികൾ മൂലം സംഭവിക്കുന്നതാണ് .

അയവുള്ള വിനിയോഗനിരക്ക് സ്ഥിര വിനിമയനിരക്ക് സമ്പ്രദായങ്ങളുടെ ഗുണങ്ങളും ദോഷങ്ങളും ( Merits and Demerits of Flexible and Fixed Exchange Rate Systems )

ഗവൺമെന്റിന് വിനിമയനിരക്ക് ഒരു നിശ്ചിത തലത്തിൽ നിലനിർത്താൻ കഴിയുമെന്ന് അനുമാനത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതാണ് സ്ഥിര വിനിമയനിരക്ക് സമ്പ്രദായം . സ്ഥിര വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായത്തിൽ , അടവു ശിഷ്ടത്തിൽ കമ്മി ഉണ്ടാകുമ്പോൾ അത് നികത്തുന്നതിനായി ഗവൺമെന്റിന് അതിന്റെ ഔദ്യോഗിക കരുതൽ ധനം ( official reserves ) ഉപയോഗിക്കേണ്ടിവരും . ഗവൺമെന്റുകൾക്ക് മതിയായ കരുതൽ ധനമുണ്ടെങ്കിൽ ഇതൊരു പ്രശ്നമാവില്ല . എന്നാൽ സ്ഥിരമായ നിരക്ക് നിലനിർത്താൻ ഗവൺമെന്റിന്റെ പക്കൽ മതിയായ കരുതൽ ധനമില്ല എന്ന തോന്നൽ ജനങ്ങളിലുണ്ടായാൽ അത് മൂല്യം കുറയ്ക്കലിന്റെ ഊഹക്കച്ചവടത്തിന് കാരണമായേക്കാം . ഇത് ഒരു കറൻസി അമിതമായി വാങ്ങിക്കൂട്ടുന്നതിലേക്ക് നയിക്കുന്നു . തൽഫലമായി ഗവൺമെന്റ് അതിന്റെ മൂല്യം കുറയ്ക്കാൻ നിർബന്ധിതമായിത്തീരുകയും ചെയ്യുന്നു .

അയവുള്ള വിനിമയനിരക്ക് സമ്പ്രദായത്തിൽ ഗവൺമെന്റിന് വലിയ അളവിൽ വിദേശ വിനിമയ കരുതൽ ധനം സൂക്ഷിക്കേണ്ട ആവശ്യമില്ല . ഈ സമ്പ്രദായം ഗവൺമെന്റിന് കൂടുതൽ വഴക്കം നൽകുന്നു . ഇവിടെ വിനിമയ നിരക്കിലുണ്ടാകുന്ന മാറ്റങ്ങൾ അടവു ശിഷ്ടത്തിലെ കമ്മിയും മിച്ചവും സ്വമേധയാ നിയന്ത്രിക്കുന്നു . വിനിമയ നിരക്ക് നിലനിർത്തുന്നതിൽ രാജ്യങ്ങൾ ഇടപെടേണ്ട ആവശ്യമില്ലാത്തതിനാൽ തങ്ങളുടെ ധനകാര്യനയങ്ങൾ നടപ്പിലാക്കുന്നതിൽ അവ സ്വാതന്ത്ര്യം അനുഭവിക്കുന്നു .

( 3 ) മാനേജ്ഡ് ഫ്ളോട്ടിംഗ് വിനിമയ നിരക്ക് ( Managed Floating Exchange Rate )

അയവുള്ള വിനിമയ നിരക്കിന്റെയും സ്ഥിര വിനിമയ നിരക്കിന്റെയും ഒരു മിശ്രിതമാണ് മാനേജ്ഡ് Pഫ്ളോട്ടിംഗ് വിനിമയ നിരക്ക് . ഈ സമ്പ്രദായം ഡേർട്ടി ഫ്ളോട്ടിംഗ് സമ്പ്രദായം ( dirty floating ) എന്നും അറിയപ്പെടുന്നു . ഈ സമ്പ്രദായത്തിൽ വിനിമയ നിരക്ക് നിശ്ചയിക്കുന്നത് കമ്പോള ശക്തികളാണ് . എന്നാൽ , ഒരു നിശ്ചിത പരിധിക്കുള്ളിൽ അത് നിയന്ത്രിക്കപ്പെടുന്നു . ഗവൺമെന്റ് വിനിമയ നിരക്കിന് ഒരു താഴ്ന്ന പരിധിയും ( lower limit ) ഉയർന്ന പരിധിയും ( upper limit ) നിശ്ചയിക്കുന്നു . ഈ രണ്ട് പരിധികൾക്കപ്പുറം വിനിമയ നിരക്കിൽ ഏറ്റക്കുറച്ചിൽ ഉണ്ടാകുമ്പോൾ കേന്ദ്ര ബാങ്ക് കമ്പോളത്തിൽ ഇടപെടുകയും ഗവൺമെന്റ് നേരത്തെ നിശ്ചയിച്ച പരിധിക്കുള്ളിലേക്ക് വിനിമയ നിരക്ക് എത്തിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു .

വിനിമയനിരക്ക് മാനേജ്മെന്റ് അന്താരാഷ്ട്ര അനുഭവങ്ങൾ ( Exchange Rate Management : The International Experience )

ഗോൾഡ് സ്റ്റാൻഡേർഡ് ( The Gold Standard )

വിനിമയ നിരക്ക് സംബന്ധിച്ച് ആഗോള തലത്തിൽ വൻ മാറ്റങ്ങൾ സംഭവിച്ചിട്ടുണ്ട് . 1870 മുതൽ 1914 വരെ നിലവിലുണ്ടായിരുന്ന വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായം ഗോൾഡ് സ്റ്റാൻഡേർഡ് എന്നറിയപ്പെടുന്നു . ഗോൾഡ് സ്റ്റാൻഡേർഡ് എന്നത് ഒരു സ്ഥിര വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായമാണ് . ഈ സമ്പ്രദായത്തിൽ എല്ലാ കറൻസികളും സ്വർണത്തിന് അനുസൃതമായി നിർവചിക്കപ്പെട്ടു . ഓരോ രാജ്യവും തങ്ങളുടെ കറൻസി ഒരു നിശ്ചിത അളവ് സ്വർണത്തിന് തുല്യമാണെന്ന് പ്രസ്താവിക്കുകയും അവരുടെ കറൻസി ഒരു നിശ്ചിത നിരക്കിൽ സ്വർണത്തിലേക്ക് മാറ്റാമെന്നു സമ്മതിക്കുകയും ചെയ്തു . അതിനർത്ഥം ഓരോ കറൻസിയും മറ്റേതു കറൻസികളിലേക്കും മാറ്റാമെന്നാണ് .

ഗോൾഡ് സ്റ്റാൻഡേർഡ് ദീർഘകാലം തുടരാനായില്ല . അതിന്റെ തകർച്ചയ്ക്ക് പല കാരണങ്ങളുമുണ്ടായി . ഇതിന് പരിഹാരമായി പുതിയ ഗോൾഡ് സ്റ്റാൻഡേർഡ് നടപ്പിലാക്കി . ഇത് ഗോൾഡ് എക്സ് ചേഞ്ച് സ്റ്റാൻഡേർഡ് ( Gold exchange standard ) എന്നറിയപ്പെട്ടു .

ഗോൾഡ് സ്റ്റാൻഡേർഡിലുണ്ടായ പ്രശ്നങ്ങൾ പരിഹരിക്കാൻ കറൻസിയുടെ റിസർവായി സ്വർണമോ വെള്ളിയോ സൂക്ഷിച്ചാൽ മതി എന്ന് തീരുമാനിച്ചു . ഇത് ബൈമെറ്റലിസം ( Bimetalism ) എന്ന് അറിയപ്പെട്ടു .

സ്വർണ്ണത്തിന്റെ കുറവ് നികത്തുന്നതിനായി പ്രാക്ഷണൽ റിസർവ് ബാങ്കിംഗും ഉപയോഗിച്ചിരുന്നു . പേപ്പർ കറൻസിയുടെ ഒരു ഭാഗം മാത്രം , അതായത് നാലിലൊന്ന് ഗോൾഡ് റിസർവായി സൂക്ഷിച്ചിരുന്നു .

ഗോൾഡ് സ്റ്റാൻഡേർഡിൽ നിരവധി രാജ്യങ്ങൾ തങ്ങളുടെ കറൻസികൾ സ്വർണത്തിലേക്ക് ഒരു നിശ്ചിത സംഖ്യക്ക് കൈമാറ്റം ചെയ്യാമെന്നു സമ്മതിച്ചു . എന്നാൽ അതിന് തുല്യം സ്വർണം സൂക്ഷിക്കില്ല . പകരം മറ്റേതെങ്കിലും വൻ രാജ്യത്തിന്റെ ( US , UK തുടങ്ങിയ രാജ്യങ്ങൾ ) ഗോൾഡ് സ്റ്റാൻഡേർഡിലുള്ള കറൻസി റിസർവായി സൂക്ഷിക്കും . ഈ സമ്പ്രദായത്തെയാണ് ഗോൾഡ് എക്സ്ചേഞ്ച് സമ്പ്രദായം എന്നു പറയുന്നത് .

ബ്രട്ടൺവുഡ്സ് സമ്പ്രദായം ( The Brettonwoods System )

ഇംഗ്ലണ്ടിൽ 1944 ൽ നടന്ന ബട്ടൺവുഡ്സ് കോൺഫറൻസ് പണത്തിന്റെ ചരിത്രത്തിൽ വലിയ വഴിത്തിരിവായിരുന്നു . ഈ കോൺഫറൻസ് രണ്ട് സ്ഥാപനങ്ങൾക്ക് തുടക്കംകുറിച്ചു . ഇവ IMF ( International Monetary Fund ) ഉം ലോക ബാങ്കു ( World Bank ) മാണ് . ഇവ രണ്ടും ബ്രട്ടൺ വുഡ്സ് ഇരട്ടകൾ ( Brettonwoods twins ) എന്നറി യപ്പെട്ടു . ഈ കോൺഫറൻസ് പുതിയ സ്ഥിര വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായത്തിലേക്ക് നയിച്ചു . ബ്രട്ടൺ വുഡ്സ് സമ്പ്രദായം രണ്ട് തട്ട് ( two – tier ) പരിവർത്തനക്ഷമത ക്രമീകരണത്തിന് തുടക്കം കുറിച്ചു .

ബട്ടൺവുഡ്സ് സമ്പ്രദായത്തിന്റെ കേന്ദ്രം ഡോളറായി മാറി . ഒരു ഔൺസ് സ്വർണത്തിന് $ 35 എന്ന നിരക്കിൽ ഡോളർ സ്വർണത്തിലേക്ക് കൺവെർട്ട് ചെയ്യാമെന്ന് US ഉറപ്പുനൽകി . ഇതാണ് ഒന്നാമത്തെ തലം . IMF ലെ ഓരോ അംഗരാജ്യവും അവരുടെ കറൻസി ഒരു നിശ്ചിത നിരക്കിൽ US ഡോളറിലേക്ക് മാറ്റാൻ സമ്മതിക്കണം എന്നതാണ് രണ്ടാമത്തെ തലം . ഇതായിരിക്കും ഔദ്യോഗിക വിനിമയ നിരക്ക് . ഉദാഹരണത്തിന് , ഇന്ത്യ 7 രൂപയ്ക്ക് 1 ഡോളർ എന്ന നിരക്കിൽ രൂപയെ ഡോളറിലേക്ക് മാറ്റാൻ സമ്മതിക്കുകയാണെങ്കിൽ അതായിരിക്കും ഔദ്യോഗിക വിനിമയ നിരക്ക് . അതിനർത്ഥം രൂപയുടെ സ്വർണത്തിലേക്കുള്ള പരിവർത്തനക്ഷമത 245 രൂപ = 1 ഔൺസ് സ്വർണം ( ₹ 245 = $ 35 = 1 ounce gold ) എന്നായിരിക്കും . ഈ സമ്പ്രദായം ആവശ്യമായിത്തീരാൻ കാരണം അന്ന് ആഗോള സ്വർണശേഖരത്തിന്റെ 70 ശതമാനവും US ലായിരുന്നുവെന്നതാണ് .

ബ്രട്ടൺവുഡ്സ് സമ്പ്രദായം ഏതാണ്ട് രണ്ട് ദശകക്കാലം സുഗമമായി നടന്നു . പിന്നെ ഈ സമ്പ്രദായത്തിന്റെറെ നിലനിൽപ്പിൽ സംശയമായി . അതിനു കാരണം അമേരിക്കയുടെ വർധിച്ചുവന്ന അടവ് ശിഷ്ടത്തിലെ കമ്മിയാണ് . അതുകൂടാതെ ആഗോള വ്യാപാരം വികസിപ്പിക്കുന്നതിനുവേണ്ട അന്താരാഷ്ട്ര ദ്രവത്വത്തിന്റെ കുറവും ഒരു പ്രശ്നമായി .

സ്പെഷ്യൽ ഡ്രോയിംഗ് റൈറ്റ്സ് ( SDRs )

1967 ൽ IMF സ്പെഷ്യൽ ഡ്രോയിംഗ് റൈറ്റ്സ് ( SDRs ) എന്ന പേരിൽ പുതിയ കറൻസി നടപ്പിലാക്കി . ഇത് ഒരു യഥാർത്ഥ കറൻസിയല്ല . അന്താരാഷ്ട്ര പണമിടപാടുകൾക്ക് ഉപയോഗിക്കാവുന്ന അക്കൗണ്ടിങ് യൂണിറ്റാണ് SDR ന്റെ മൂല്യം തുടക്കത്തിൽ സ്വർണവുമായി ബന്ധപ്പെടുത്തിയായിരുന്നു നിശ്ചയിച്ചിരുന്നത് . എന്നാൽ , പിന്നീട് അത് ഉപേക്ഷിക്കപ്പെട്ടു . ഇപ്പോഴിതിന്റെ മൂല്യം കണക്കാക്കുന്നത് ഡോളർ , യൂറോ , പൗണ്ട് , യെൻ എന്നീ നാലു പ്രമുഖ കറൻസികളുടെ ആകെ മൂല്യവുമായി ബന്ധപ്പെടുത്തിയാണ് . SDR റിസർവ് കറൻസിയായി അംഗീകരിക്കാൻ എല്ലാ അംഗ രാജ്യങ്ങളും സമ്മതിച്ചിട്ടുണ്ട് . അത് കേന്ദ്ര ബാങ്കുകൾ തമ്മിലുള്ള ഇടപാടിലും കറൻസികൾ വിനിമയം ചെയ്യുവാനും ഉപയോഗിക്കുന്നു . IMF ൽ ഓരോ രാജ്യത്തിനുമുള്ള ക്വാട്ടയനുസരിച്ച് വിതരണം ചെയ്യുന്നു .

1960 കളുടെ അവസാനത്തോടെ ബ്രട്ടൺവുഡ്സ് സമ്പ്രദായം പ്രശ്നത്തിലായി . 1967 ൽ പൗണ്ടിന്റെ മൂല്യം വെട്ടിക്കുറച്ചു . 1968 ൽ ഡോളറിൽ നിന്ന് സ്വർണത്തിലേക്ക് ഒരു ഒഴുക്കുണ്ടായി . തങ്ങളുടെ കയ്യിലുള്ള ഡോളറിന് തുല്യം സ്വർണം US ഗ്യാരണ്ടി നൽകണമെന്ന് 1971 ൽ ബ്രിട്ടൻ US നോട് ആവശ്യപ്പെട്ടു . ഇതിന്റെ ഫലമായി ഡോളർ സ്വർണത്തിലേക്ക് കൺവെർട്ട് ചെയ്യാമെന്ന കരാറിൽനിന്ന് 1971 ൽ US പിന്മാറി .

1970 കളുടെ തുടക്കത്തിൽ ഫ്ളോട്ടിംഗ് വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായം സജീവമായി . UK , സ്വിറ്റ്സർലണ്ട് , ജപ്പാൻ , എന്നീ രാജ്യങ്ങൾ 1970 കളുടെ തുടക്കത്തിൽ തന്നെ ഫ്ളോട്ടിംഗ് വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായം അംഗീകരിച്ചിരുന്നു . 1976 ൽ IMF അംഗരാജ്യങ്ങളെ സ്ഥിര വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായമോ ഫ്ളോട്ടിംഗ് വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായമോ സ്വീകരിക്കാൻ അനുവദിച്ചു . അതിന്റെ ഫലമായി മിക്ക രാജ്യങ്ങളും ഫ്ളോട്ടിംഗ് വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായത്തിലേക്ക് തിരിഞ്ഞു .

ഇപ്പോഴത്തെ അവസ്ഥ ( The Current Scenario )

ഇപ്പോൾ ചില രാജ്യങ്ങൾ സ്ഥിര വിനിമയ നിരക്ക് സ്വീകരിച്ചിട്ടുണ്ട് . മറ്റ് ചില രാജ്യങ്ങൾ തങ്ങളുടെ കറൻസി US ഡോളറുമായി പെഗ് ( Fix ) ചെയ്തിരിക്കുന്നു . 1999 ൽ ഒരു പൊതു കറൻസി സ്വീകരിക്കാൻ യൂറോപ്യൻ യൂണിയനിലെ മിക്ക രാജ്യങ്ങളും സമ്മതിച്ചിരുന്നു . ഇതിന്റെ ഫലമായി യൂറോ എന്ന കറൻസിക്ക് തുടക്കംകുറിച്ചു . യൂറോപ്യൻ സെൻട്രൽ ബാങ്കാണ് ( ECB ) യൂറോ നിയന്ത്രിക്കുന്നത് . 27 യൂറോപ്യൻ രാജ്യങ്ങളിൽ 24 രാജ്യങ്ങൾ യൂറോ കറൻസി സ്വീകരിച്ചു .

1991 ൽ അർജന്റീന കറൻസി ബോർഡ് സമ്പ്രദായം കൊണ്ടുവന്നു . ഈ സമ്പ്രദായപ്രകാരം പ്രാദേശിക കറൻസിയും ( പെസോ ) ഡോളറും തമ്മിലുള്ള വിനിമയ നിരക്ക് നിയമം മൂലമാണ് നിശ്ചയിച്ചിരുന്നത് . പിന്നീട് അവൻ അതുപേക്ഷിച്ചു . 2002 ൽ ഇക്വഡോർ കടുത്ത പണപ്പെരുപ്പം മൂലം സ്വന്തം കറൻസി ഉപേക്ഷിക്കുകയും ഡോളറിനെ തങ്ങളുടെ കറൻസിയായി സ്വീകരിക്കുകയും ചെയ്തു .

ഇന്ന് മിക്ക രാജ്യങ്ങളും അയവുള്ള വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായമാണ് സ്വീകരിച്ചിരിക്കുന്നത് . ഇന്ത്യ അയവുള്ള വിനിമയ നിരക്കാണ് പിന്തുടരുന്നത് . ഇത് ഒരു മാനേജ്ഡ് ഫ്ളോട്ട് സമ്പ്രദായം പോലെയാണ് . പഴയ കാലത്ത് സ്വർണത്തിനുണ്ടായിരുന്ന പ്രാമുഖ്യം നഷ്ടപ്പെട്ടു . അതിന്റെ സ്ഥാനം ചില പ്രമുഖ കറൻസികൾ കൈയടക്കി എന്നതാണ് ഇപ്പോഴത്തെ വിനിമയ നിരക്ക് സമ്പ്രദായത്തിലെ പ്രധാന മാറ്റം .

വിനിമയ നിരക്ക് മാനേജ്മെന്റ് ഇന്ത്യൻ അനുഭവം ( Exchange Rate Management : Indian Experience )

ഇന്ത്യൻ വിനിമയ നിരക്ക് മാനേജ്മെന്റ് ദീർഘ കാലത്തെ പ്രവർത്തനങ്ങളിലൂടെ ഉരുത്തിരിഞ്ഞുവന്ന ഒന്നാണ് . സ്വാതന്ത്ര്യപ്രാപ്തിക്കുശേഷവും ഇന്ത്യൻ കറൻസി പൗണ്ട് സ്റ്റെർലിങ്ങുമായി ബന്ധപ്പെട്ടതായിരുന്നു . അതിന് കാരണം ഇന്ത്യയും ബ്രിട്ടനുമായുള്ള ചരിത്രപരമായ ബന്ധമാണ് .

1966 ൽ ഇന്ത്യൻ രൂപയുടെ മൂല്യം കുറച്ചതാണ് ഇന്ത്യയുടെ വിനിമയ നിരക്ക് നയത്തിൽ സംഭവിച്ച പ്രധാന സംഭവവികാസം . 1966 ൽ ഇന്ത്യൻ രൂപയുടെ മൂല്യം 36.5 ശതമാനം വെട്ടിക്കുറച്ചു . 1975 ൽ ഇന്ത്യൻ രൂപ പൗണ്ട് സ്റ്റെർലിങ്ങുമായുള്ള ബന്ധം വിഛേദിച്ചു . 1991 ൽ ഇന്ത്യ ഗുരുതരമായ അടവ് ശിഷ്ട പ്രതിസന്ധിയിൽ അകപ്പെട്ടു . 1991 ജൂലായ് ഒന്നിനും മൂന്നിനും രണ്ട് ഘട്ടങ്ങളിലായി രൂപയുടെ മൂല്യം 19 തമാനത്തോള കുറയ്ക്കുകയുണ്ടായി . 1992 ൽ ലിബറലൈസ്ഡ് എക്സ്ചേഞ്ച് റേറ്റ് മാനേജ്മെന്റ് സിസ്റ്റം ( LERMS ) ഇന്ത്യ സ്വീകരിച്ചു . LERMS ഒരു ഇരട്ട വിനിമയ നിരക്ക് പദ്ധതിയാണ് . ഇതിൽ ഒരു ഔദ്യോഗിക വിനിമയ നിരക്കും കമ്പോള വിനിമയ നിരക്കും ഉണ്ട് . LERMS പ്രകാരം കയറ്റുമതിക്കാർ കയറ്റുമതി വരുമാനത്തിന്റെ 40 ശതമാനം റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ നിശ്ചയിക്കുന്ന വിനിമയ നിരക്കിൽ റിസർവ് ബാങ്കിന് കൈമാറണം . ബാക്കി 60 ശതമാനം കമ്പോളം നിശ്ചയിക്കുന്ന വിനിമയ നിരക്കിലേക്ക് കൺവെർട്ട് ചെയ്യാം . 1994 ആഗസ്റ്റിൽ ഇന്ത്യൻ രൂപ കറന്റ് അക്കൗണ്ടിൽ പൂർണ കൺവെർട്ടിബിൾ ആക്കി . രൂപ ഇന്നും കാപ്പിറ്റൽ അക്കൗണ്ടിൽ പൂർണമായും കൺവെർട്ടിബിൾ അല്ല . ഇപ്പോൾ നമ്മുടെ വിനിമയ നിരക്ക് അയവുള്ളതാണ് . അതിനെ ഒരു മാനേജ്ഡ് ഫ്ളോട്ട് സിസ്റ്റം എന്നു വിളിക്കാം .

"There is no joy in possession without sharing". Share this page.

Loading

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *